Джон Б. Санфилиппо и сын: полезные качества, не сходите с ума на этих повышенных уровнях

напряжение

Еда — это наша общая основа, универсальный опыт. - Джеймс Бирд

Твиттер

В конце этого месяца я опубликовал твит, в котором подчеркнул, что соотношение компаний с малой и большой капитализацией недавно упало до уровней, которые в последний раз наблюдались во время пандемического краха 2020 года. После формирования дна на этих уровнях мы увидели разворот соотношения. Если вы считаете, что мы можем увидеть повторение того же самого, и вы ищете возможности в сфере компаний с малой капитализацией, вы можете рассмотреть возможность сотрудничества с John B. Sanfilippo & Son, Inc.(НАСДАК: JBSS).

Эта компания представляет собой семейный бизнес в четвертом поколении, базирующийся в Северной Америке, который в настоящее время считается одной из крупнейших компаний по переработке орехов в мире (около 50% ассортимента продукции приходится на грецкие орехи, кешью и смешанные орехи). ).

Презентация 22 финансового года

Очевидно, что профиль продукта (просто сумасшедший) может показаться довольно одномерным по своей природе, но то, что делает JBSS, он делает очень хорошо. Помогает то, что компания управляет вертикально интегрированным предприятием по переработке орехов пекан, арахис и грецкие орехи. Кроме того, ее группа закупщиков имеет более чем 25-летний опыт работы, который может оказаться очень полезным во время инициатив по закупкам товаров. Важно отметить, что в последние годы JBSS преуспела в сокращении некоторых непрофильных каналов распространения и сосредоточилась на том, что у нее получается лучше всего. Более 10 лет назад он обслуживал экспортный рынок, но теперь это ушло в прошлое, даже несмотря на то, что он нажал на педаль со своими инициативами по распределению среди потребителей.

Презентация 22 финансового года

Если вы были подписчиком Twitter-аккаунта The Lead-Lag Report, вы заметили, что за последние годы я опубликовал много контента, подчеркивающего, насколько неблагоприятной оказалась продовольственная инфляция. Но ценовая сила компании John B. Sanfilippo & Son, Inc. настолько высока, что она смогла увеличить EBITDA группы еще на один год (до 22 финансового года EBITDA улучшалась 3 года подряд).

Презентация 22 финансового года

Еще одним впечатляющим аспектом JBSS является то, как ей удалось снизить финансовый рычаг, даже несмотря на то, что EBITDA продолжает улучшаться. Отношение финансового долга к EBITDA, которое до 2019 финансового года составляло более 1x, сократилось более чем вдвое и в настоящее время составляет менее 0,5x. Поскольку ФРС продолжает оставаться ястребиной, компании с малой капитализацией и изначально более низким профилем кредитного плеча будут получать много внимания со стороны умных денег.

YCharts

JBSS не только повезло со снижающимся профилем левериджа, компания также преуспела в переориентации своей структуры активов, настолько, что свободный денежный поток («FCF»), генерируемый этими активами, в настоящее время находится на уровне старшего подросткового возраста. Неизбежно это также привело к увеличению доходности свободного денежного потока, связанной с JBSS, которая в настоящее время составляет 6,3%, что значительно превышает долгосрочный средний показатель.

YCharts

Снижение доли заемных средств в сочетании с улучшением свободного денежного потока обычно приводит к тому, что фирма становится более щедрой в распределении средств. Фактически, ближе к концу апреля я заметил, что это будет доминирующей темой в секторе потребительских товаров.

Твиттер

Что ж, вам было бы интересно узнать, что JBSS имеет довольно последовательную историю деления своей щедрости со своими акционерами. С 2017 финансового года он также стал более активно распределять специальные дивиденды. Ранее в этом месяце мы стали свидетелями того, как JBSS снова стала конструктивной, выплатив специальные дивиденды в размере $1,5 на акцию (с точки зрения денежных потоков это обойдется компании примерно в $17 млн).

Твиттер

Стоит также отметить, что основные акции, такие как JBSS, обычно привлекают инвесторов, ищущих оборону, особенно в периоды повышенной волатильности рынка. Как отмечено в «Отчете об опережениях и отставании», этот сектор находится в хорошем состоянии, и это должно хорошо отразиться на JBSS. Что также работает в пользу JBSS, так это то, что ее чувствительность к эталонным показателям снизилась по сравнению с тем, что было 4-5 лет назад.

YCharts

Чтобы получить представление об этих защитных качествах, можно также рассмотреть график, измеряющий силу JBSS по отношению к индексу малой капитализации S&P 600; мы видим, что в начале 2020 года многие инвесторы с малой капитализацией перешли в сторону JBSS, в результате чего соотношение относительной силы достигло рекордных максимумов. Аналогичные тенденции наблюдаются и в настоящее время: коэффициент относительной силы в последние месяцы демонстрирует солидную силу и не слишком далек от максимумов за всю историю.